OECD GDP 대비 국가부채 비중 추이 지난 13일(현지시간 ) 미국 재무부가 국채 20년물 입찰 결과를 발표한 후 채권시장이 요동치고 있다. 미국 30년물 국채 금리가 5.12%(15일)까지 치솟으며 월스트리트에서 우려하던 '마의 5%'를 넘어섰다. 국채 입찰은 미국 연방 정부가 시장에서 돈을 꾸는 월례 행사다. 그런데 이날 국채 투자자들은 세계 1위 경제 대국 미국이라도 앞으로 돈을 빌리려거든 이자를 더 내놓으라는 요구를 했다. 그 결과가 금리 급등으로 나타난 것이다. 일본 국채 10년물 금리도 2.7%대로 올라섰다. 세계 1, 2위 안전 자산으로 꼽히는 미국, 일본 국채에 대해 이런 이례적인 일이 벌어지자, 국채를 내던져 정부의 비정상적인 행동과 방만한 재정 정책을 질타하는 '채권 자경단'의 움직임이 시작되고 있다는 해석이 나온다. ◆글로벌 채권 시장의 반란 18일 블룸버그통신 등 외신에 따르면 지난 16일(현지시간) 미국 10년물 국채 금리가 4.5%를 돌파했다. 미국 국채 10년물 금리는 모든 자산의 가격을 결정하는 기준점으로 4.5%는 시장 참여자들이 지켜보고 있는 중요한 심리적 방어선이다. 30년물은 5%를 넘어섰다.  일본 30년물 금리는 1999년 발행 이후 처음으로 4%에 달했고, 일본 10년 만기 국채 금리도 장중 연 2.7%를 넘어서는 등 1997년 아시아 외환위기 이후 가장 높은 수준으로 상승했다.  영국 30년물 국채 금리는 28년 만에 최고치를 경신했다. 독일·스페인·호주에서도 금리가 일제히 올랐다. 우리나라 역시 1분기 GDP 성장률이 당초 전망을 크게 웃도는 1.7%를 기록했지만, 최솟는 물가를 가라앉히기 위해 금리를 올려 조여야 할 상황에 몰려 있다. 18일 오전 국고채 3년물 금리는 연 3.814%, 10년물 금리는 연 4.296%까지 뛰었다. 주가도 흔들리고 있다. 금리가 오르면 빚을 낸 기업들의 실적이 하락하기 때문이다. 다우평균(-1.07%), S&P500(-1.24%), 나스닥(-1.54%) 모두 크게 하락했다. 중동전쟁이 다시 불안에 휩싸이면서 인공지능(AI)이 시장을 밀어 올릴 것이란 기대를 금리 불안이 압도했다. 이 같은 고금리 충격은 국내 증시에 곧바로 반영됐다. 지난 15일 코스피 지수는 장중 8000선을 돌파한 직후 외국인 투자자들의 대규모 매물이 쏟아지며 전 거래일 대비 6.12% 급락한 7493.18로 거래를 마쳤다. 18일 증시도 장 중 7142.71까지 밀리는 등 높은 변동성을 보였다. ◆채권 자경단 그들이 왔다 중동 전쟁발 유가 상승이 물가를 끌어올리고 글로벌 각국의 재정 상황에 대한 경각심이 높아진 상태에서 채권 시장이 반란을 일으키고 있다는 지적이 많다. 재정 건정성 우려도 커졌다. 월스트 리트저녈은 최근 "국가부채가 국내총생산(GDP)의 100%를 넘었다"고 보도했다. 미 의회예산국(CBO)은 앞으로 10년 동안 24조달러의 추가 부채 부담을 미국이 질 것으로 전망했다. 2036년 총부채가 56조달러, 추정 GDP의 120%에 이른다는 것이다. 일본의 GDP 대비 정부 부채 비율은 지난해 229%로 세계 최고 수준이다. 하지만 다카이치 내각은 올해 예산안을 사상 최대인 122조3092억엔으로 편성했다. 앞으로가 더 걱정이다. IMF가 발표한 '재정모니터'에 따르면 전 세계 국가의 국내총생산(GDP) 대비 일반 정부 부채 비율(D2)은 2029년 100%를 돌파해 100.1%를 기록할 전망이다. 1년 전 예상(98.9%)보다 높아졌고, 100%대에 도달하는 시점도 1년 앞당겨졌다. 아이엠에프는 "2차 세계대전 직후에나 볼 수 있었던 수준"이라고 설명했다. 한국의 부채비율에 대해선 올해 54.4%, 2030년 61.7%, 2031년 63.1%로 전망했다. JP모건 자산운용의 케이 허 최고투자책임자(CIO)는 15일(현지시간) 블룸버그에 출연해 "채권 자경단이 돌아왔다"면서 "채권 자경단이 돌아온 것 같다"며 "그렇다고 해서 글로벌 채권시장이 중심을 잃고 있다고 보기는 어렵다"고 했다. 공동락 대신증권 연구원은 "채권 자경단이 적극적으로 위력을 드러내는 시기는 높은 인플레이션 위험, 국채 발행 물량 급증 등이다"면서 "자신들이 보유한 채권 포지션 가치의 극대화를 꾀하는 입장에서 인플레이션 관리나 수급이 매우 중요하게 인식된다"고 설명했다. 이어 "여기에 더해 정부 부문이 재정 지출을 늘리거나 국채 발행을 통해 조달한 자금이 다시 시중에 유입되면서 물가를 자극하는 악순환 역시 금리 동향이나 채권 투자자들의 행보에 영향을 미칠 수 있다"면서 "정부의 재정 지출 확대는 흔히 '정부가 돈을 푼다'라는 표현에서도 알 수 있듯이 매우 직접적으로 인플레이션을 야기할 수 있다"고 덧붙였다. 채권 자경단은 미국의 경제학자이자 투자자인 에드 야데니가 1980년대에 처음 제시한 용어다. 국채 금리를 급등시켜 각국 정부의 재정 건전성을 흔드는 시도를 막는 시장의 움직임을 뜻한다 일각에서는 미 채권을 대규모로 보유하고 있는 중국 등이 미 채권 투매의 주범이라는 시각도 나온다. 또 미국의 스태그플레이션(stagflation·경기 침체 동반한 물가 상승)을 우려한 헤지펀드 등이 포지션을 줄여 미 국채 시장의 혼란을 초래했다는 분석도 있다.